РЖД попытается продать ФГК по цене вагонов, но без контроля

'/upload/iblock/ef4/l3iszp25k0cgd0cnlc5b15dm8yrlttrm/gr_va_16_1.jpg'

ОАО «РЖД» планирует продать 49% акций Федеральной грузовой компании за 44 млрд рублей, пишет «Коммерсантъ». Продажа неконтрольного пакета второго по величине железнодорожного оператора страны, согласно материалам, с которыми ознакомился «Коммерсантъ», станет одним из источников финансирования масштабной инвестпрограммы холдинга на 2026 год. Сделка может быть осуществлена на открытом аукционе во второй половине будущего года после согласования с правительством.

Оценочная стоимость пакета в 44 млрд рублей, что близко к балансовой стоимости в 43 млрд, базируется на результатах деятельности ФГК за девять месяцев 2025 года и подлежит уточнению. В РЖД подчеркивают, что не планируют извлекать прибыль от этой продажи. Компания управляет парком из 134,3 тыс. единиц подвижного состава, однако ее операционные показатели испытывают давление. За январь–сентябрь 2025 года погрузка у ФГК сократилась на 30,3%, что существенно глубже среднего падения по рынку. При этом по итогам 2024 года компания показала рост выручки до 126,98 млрд рублей, хотя чистая прибыль снизилась до 46,97 млрд.

Эксперты отмечают противоречивую ситуацию вокруг актива. Генеральный директор «Infoline-Аналитики» Михаил Бурмистров указывает, что в благоприятные периоды ФГК демонстрировала высокую рентабельность и даже опережала лидера рынка – Первую грузовую компанию – по чистой прибыли. Однако в текущих условиях из-за сокращения грузовой базы и избытка подвижного состава компания столкнулась с одной из самых высоких долей простаивающего парка полувагонов, что, по прогнозам, может привести к убыткам в 2026 году. В свете этого предложенная цена, хотя и выглядит в разы дешевле стоимости вагонного парка, оценивается как адекватная сложившейся рыночной конъюнктуре и доходности операторского бизнеса.

Ключевым вопросом остается привлекательность пакета для потенциальных инвесторов. Аналитики сходятся во мнении, что продажа именно неконтрольной доли в 49% делает маловероятным участие стратегических игроков – прямых конкурентов ФГК. Крупные операторы, такие как ПГК, сами в настоящее время сталкиваются с проблемами финансовой устойчивости и рефинансирования долга. Более реалистичным сценарием эксперты считают вход в капитал финансового инвестора. Такой участник рынка может рассматривать приобретение как среднесрочную инвестицию на три-пять лет, рассчитывая на стабильные дивидендные выплаты и последующую продажу доли при улучшении рыночной ситуации. Ранее поступавшие запросы в ПГК и «Атлант» остались без ответа.

Для самого РЖД ФГК исторически была значимым источником дивидендного потока. Согласно отчетности, выплаты от дочерней компании в 2024 году, с учетом переносов, составили для холдинга более 103 млрд рублей. Таким образом, продажа части акций не только принесет единовременный доход для финансирования инвестиций, но и повлечет за собой отказ от соответствующей доли будущих дивидендов, что требует тщательной оценки долгосрочных финансовых последствий для монополии.

Напомним, РЖД планирует продать до 350 тысяч квадратных метров офисных площадей в комплексе Moscow Towers в «Москва-Сити». О таком варианте привлечения средств ТАСС сообщил министр транспорта России Андрей Никитин, комментируя возможные меры по улучшению финансового положения холдинга. Это первое официальное подтверждение намерений компании рассмотреть продажу недавно приобретенной недвижимости. LR