Экспорт снова кормит: нефтяникам стало выгоднее заливать цистерны в порт, чем на НПЗ

'/upload/iblock/5bd/rr41dz9i5vmj3s50q1uwlpmr6e5rgsk3/ne_ta_13_2.jpg'

В январе 2026 года экспорт дизельного топлива из России впервые с января 2024 года продемонстрировал более высокую рентабельность, чем продажи на внутреннем рынке. Показатель EBITDA экспортной тонны достиг 15,4 тыс. руб. против 9,4 тыс. руб. при реализации в РФ, пишет «Коммерсантъ».

Аналитики компании «Эйлер» связывают перелом тренда с уходом демпфера в отрицательную зону. В декабре-январе на фоне снижения крэк-спредов сократилась разница между стоимостью сырья и нефтепродуктов. Падение биржевых котировок в сочетании с этим фактором сильнее ударило по внутренней рентабельности. По данным «Эйлер», к декабрю EBITDA реализации дизтоплива в РФ сократилась в 1,9 раза, тогда как экспортная EBITDA снизилась лишь на 4,3%.

Собеседник «Ъ» в отрасли сообщает, что в феврале доходность внутреннего рынка по бензину и дизтопливу так и не догнала экспортную. По его словам, в начале 2026 года потери нефтяных компаний усилились из-за роста НДС, повышения акцизов и ухудшения параметров демпфера. На рынке бензина, по мнению источника, повторяется сценарий 2025 года: независимые игроки не сделали запасов перед сезоном высокого спроса, а предложение в крупном опте сократилось из-за внеплановых остановок НПЗ.

Управляющий партнер трейдера «Пролеум» Максим Дьяченко оценивает текущий уровень рентабельности как комфортный для нефтеперерабатывающих заводов. Он поясняет, что средняя маржа нефтепереработки за последние три года составляла около 9,7 тыс. руб. на тонну. В 2024 и 2025 годах, по его данным, она была ниже – примерно 8,8 тыс. и 8,4 тыс. руб. на тонну соответственно. Кирилл Бахтин, руководитель центра по аналитике российских акций БКС, подтверждает, что маржа российских НПЗ в начале 2026 года относительно низкая по сравнению с прошлым годом, но остается в положительной зоне. Он добавляет, что такой уровень стимулирует компании наращивать переработку.

В компании «Эйлер» указывают на снижение крэк-спредов на бензин и дизтопливо с декабря 2025 года. Аналитики объясняют это сезонно низким спросом и восстановлением работы НПЗ. Данные Kpler, которые приводят в «Эйлер», показывают рост экспорта дизтоплива из России в декабре до 900 тыс. баррелей в сутки. В январе, по оценкам аналитиков, объемы сохранились примерно на том же уровне.

Аналитик Центра ценовых индексов Давид Мартиросян обращает внимание на динамику цен. Экспортная стоимость дизтоплива росла со второй половины января. Увеличение дисконтов на 3,8-4,5 доллара за тонну, по его словам, не перекрыло роста котировок. К 6 февраля дисконты на Балтике достигали 123,5 доллара за тонну, в Азово-Черноморском бассейне – 115 долларов за тонну. При этом цены в портах Балтики выросли до 592 долларов за тонну, в АЧБ – до 577 долларов.

Биржевая статистика на 12 февраля показывает разнонаправленную динамику. Индекс европейской части России на Петербургской бирже зафиксировал стоимость летнего дизтоплива на уровне 55,08 тыс. руб. за тонну (рост на 1,34%), межсезонного – 53,43 тыс. руб. (плюс 1,76%), зимнего – 60 тыс. руб. (плюс 0,85%). В годовом выражении котировки снизились: летнее топливо подешевело на 0,04%, межсезонное – на 4,7%, зимнее – на 3,4%.

Обзор Национального биржевого ценового агентства свидетельствует о снижении объема торгов. 12 февраля на Петербургской бирже реализовали 62,05 тыс. тонн дизтоплива. Это на 8,7% меньше, чем днем ранее. Аналитики агентства отмечают неудовлетворенный спрос на зимнее дизтопливо на многих базисах. Для насыщения рынка 12 февраля продали 2,78 тыс. тонн белорусского топлива.

Максим Дьяченко из «Пролеума» говорит о переносе ремонтов некоторыми НПЗ на начало марта. По его оценке, заводы планируют выйти на полную загрузку к сезону. Он отмечает, что внеплановые остановки НПЗ продолжают беспокоить участников рынка. С учетом текущего спреда между экспортом и внутренними продажами, полагает Дьяченко, оптовые цены будут подтягиваться к уровню экспортной альтернативы.

Участники отрасли, мнение которых приводит «ОМТ-Консалт», предлагают увеличить нормативы биржевых продаж с текущих 16% для стабилизации топливного рынка. Однако источник «Ъ» утверждает обратное: при отрицательной рентабельности внутреннего рынка принудительное увеличение биржевых объемов окончательно лишит НПЗ прибыли. Собеседник газеты считает, что норму реализации стоит снизить до 10-12%. Это, по его мнению, ослабит давление на заводы и позволит им гибче балансировать между экспортными и внутренними поставками.

Напомним, с 1 октября и до конца 2025 года правительство РФ разрешило экспорт дизтоплива только нефтеперерабатывающим заводам, одновременно продлив запрет на поставки бензина за рубеж для всех участников рынка. Эти меры были приняты на фоне рекордных биржевых котировок и дефицита топлива в отдельных регионах. LR